¡Las empresas públicas estadounidenses están desapareciendo! Esta tendencia es 100% opuesta a la tendencia en otros países desarrollados con instituciones y desarrollo económico similares.

Muchas compañías privadas evitan publicar, prefiriendo "alejarse" de su inversión vendiendo la compañía o alejándose del público por el mayor tiempo posible.

Esta tendencia está causando la desaparición de las empresas públicas estadounidenses. Por ejemplo, los listados de compañías públicas de EE. UU. Disminuyeron en las últimas dos décadas en aproximadamente un 46%, de 8,090 en 1996 a 4,331 en 2016, según un estudio académico de 2018 realizado por la Harvard Kennedy School.(1)

Por otro lado, los listados de compañías públicas aumentaron aproximadamente un 48% en otros países desarrollados durante un período comparable, según otro estudio académico en 2015. Según el estudio, los Estados Unidos "deberían tener" aproximadamente 9,500 empresas públicas en 2012, lo que resulta en una estimación de "brecha en la lista" de casi 5400 empresas desde 2012. La brecha en la lista es posiblemente más alta hoy.

Esta tendencia a la desaparición de las empresas públicas tiene consecuencias profundamente negativas para el crecimiento del empleo en Estados Unidos. Un informe de marzo de 2011 del Departamento del Tesoro "The IPO" del Departamento del Tesoro determinó que el 92% del crecimiento del empleo entre las empresas que se hicieron públicas sucedió después IPO de la empresa.

Otra consecuencia negativa de la desaparición de la empresa pública es que a medida que desaparecen las empresas públicas, hay menos fondos mutuos de propiedad pública (Vanguard, Fidelity, etcétera), fondos de pensiones y similares para invertir. Si las tendencias actuales continúan, el "S&P 500" se convertirá en el "S&P 250".

Además, la postura privada no solo obstaculiza el crecimiento del empleo en los EE. UU., Sino que priva a las madres y a los inversores de "Main Street" de oportunidades de invertir temprano en un negocio y obtener ganancias significativas. en valor durante los primeros años de negocios.

En mente, Uber y AirBnB son dos compañías bien conocidas que aún no se han hecho públicas y cuyos inversores (principalmente empresas de inversión de Silicon Valley y Wall Street y personas de alto patrimonio neto) están listas para hacer grandes sumas de dinero para inversiones. su. En este sentido, tenga en cuenta los informes de noticias recientes que la valoración propuesta del mercado de salida a bolsa de Uber es de $ 120 mil millones. Los inversores de Main Street harán CERO el éxito de estas (y similares) compañías de compañías financiadas con capital porque estas y otras oportunidades de inversión similares no están disponibles para ellos. Esta declaración no es una crítica a los inversores que están dispuestos a hacer una gran cantidad de dinero (después de todo, se arriesgaron con su dinero y tienen derecho a un reembolso), es simplemente una declaración de hecho.

Como contrapeso a esta tendencia de ingresos que se redistribuye a las empresas de inversión de Silicon Valley y Wall Street y a las personas de alto valor, el presidente de la SEC, Jay Clayton, quiere permitir que participen más inversores de Main Street en acuerdo privado. En los últimos meses fue citado en Wall Street Journal diciendo:

  • Muchas empresas han evitado los mercados públicos en favor de los inversores privados,
  • Los reguladores han estado vinculados durante décadas a acuerdos privados por parte de inversores más pequeños, que deben cumplir con los estrictos requisitos de ingresos y patrimonio neto para participar,
  • La SEC ahora está evaluando una revisión importante de las reglas destinadas a proteger a los inversores familiares y pop, con el objetivo de abrir nuevas opciones de inversión para ellos.

Agradecemos al alcalde Clayton por reconocer la necesidad de políticas de la SEC que permitan a más inversores de Main Street invertir en acuerdos privados. Pero, permitiendo que más inversores de Main Street inviertan privado Los acuerdos NO solucionan el problema de la caída de los números público empresas.

CAUSAS DE "IMPACTO" EMPRESA PÚBLICA Estadounidense

Entonces, ¿qué hay detrás del fuerte descenso en el número de empresas públicas de los Estados Unidos en las últimas décadas? Los siguientes factores han jugado un papel importante en esta tendencia alarmante:

  • Cada vez más empresas recurren a los mercados privados para sus necesidades de capital. Según un informe de 2017 del Departamento del Tesoro, de 2012 a 2016, el capital de deuda y capital acumulado durante privado las ofertas fueron un 26% más altas que las generadas público mercados.
  • Las empresas con límites más pequeños no se hacen públicas. La pequeña oferta pública inicial (menos de $ 50- $ 100 millones) prácticamente se ha ido. El número de OPI pequeñas promedió 401 en la década de 1990, pero luego se redujo a solo 105 al año en los 18 años posteriores. En la década de 1990, las pequeñas OPI representaban el 27% del capital recaudado en los mercados públicos, mientras que en el período comprendido entre 2000 y ahora representaban solo el 7% de todo el capital recaudado. De hecho, el estudio muestra que la disminución en las OPI más pequeñas es 100% responsable de la brecha en la lista entre el número actual de empresas públicas de los Estados Unidos y el número de empresas públicas que los "Estados Unidos deberían" tener.
  • ¿Por qué no van las empresas con límites más pequeños?
    público o retrasar el acceso público hasta que sean empresas de mayor capitalización? Respuesta: porque el entorno de la empresa pública
    es "inestable" para empresas más pequeñas con límites más pequeños, como lo demuestra
    como sigue:

    o
    Requisitos reglamentarios de Sarbanes –
    Oxley y Dodd-Frank son pesados

    o
    Las empresas con límites más pequeños son vulnerables
    ataques de "ataque de oso" por vendedores cortos

    o
    Hay poca o ninguna inversión en el lado de las ventas.
    cobertura analista

    o
    Las tendencias de inversión en el lado de compra han cambiado
    por el cual los inversores minoristas se están moviendo hacia fondos mutuos en lugar de invertir en
    acciones individuales

    o
    La amenaza de demandas colectivas es un obstáculo

    o
    Informes de empresas públicas (formulario 10Q,
    10K, 8K) la demanda es un obstáculo

  • Como si las razones anteriores no fueran lo suficientemente malas: los mercados públicos también son hostiles para las empresas de pequeña capitalización por la siguiente razón: una vez que cotizan en bolsa, es probable que las acciones de muchas empresas de menor capitalización no sean líquidas (2); y para las empresas sin licencia, es prácticamente imposible obtener capital no tóxico de las empresas de inversión porque las empresas de inversión son reacias a invertir en acciones no líquidas con límites más pequeños. (3)
  • Los CEO y CFO de empresas privadas analizan todos estos factores de hospitalidad y determinan que simplemente no quieren ser una empresa pública.

No obstante lo anterior, las empresas con límites más pequeños. lata prosperar en los mercados públicos. Si usted es un CEO o CFO de una compañía de capitalización más pequeña con acciones ilegales y su compañía está tratando de recaudar capital no tóxico => ¡no se desespere! Un artículo de seguimiento le proporcionará recomendaciones específicas y procesables para aumentar la liquidez de las acciones de su empresa.

¡Los artículos posteriores también revelarán una solución política que, si se implementa, revertirá la tendencia de la "Desaparición" de la Empresa Pública Americana!

© Ronald A. Woessner

12 de diciembre de 2018

El Sr. Woessner mentores, mentores y recauda capital para empresas en el entorno de emprendimientos de inicio con límites más pequeños. También aboga por políticas para ayudar a las compañías de pequeña capitalización a capturar capital y por políticas que creen un ambiente de empresa pública más acogedor para ellas. Para obtener más información sobre los antecedentes del Sr. Woessner, consulte https://www.linkedin.com/in/ronald-woessner-esq-3645041a/.


(1) "Caza alta y baja: la caída de la pequeña IPO y el tofar que debes hacer al respecto", M. Lux y J. Pead, https://www.hks.harvard.edu/sites/default / files / centers /mrcbg/working.papers/86_final.pdf.

(2) De acuerdo con un estudio de la SEC de 2018 sobre valores poco negociados, 3,500 de los 8,700 valores negociados en el NMS tenían un volumen promedio diario de <50,000 acciones por día. Los intercambios OTC son aún más débiles. Un artículo posterior proporcionará más detalles sobre estos volúmenes comerciales vergonzosos.

(3) La falta de liquidez comercial hace que sea prácticamente imposible para las empresas de inversión invertir inicialmente a través del mercado abierto sin afectar el precio de las acciones; de manera similar, la falta de liquidez hace que sea prácticamente imposible que salgan del mercado. Una posición de inversión a través del mercado abierto. Vea un artículo anterior aquí que aborda este tema con más detalle.

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