Ahhh verano! La época del año, muchos de nosotros vamos a algún lado, a todas partes, para alejarnos del calor. Que suele ser un buen momento para saltear su lectura.

Entonces, pensé que sería un buen momento para compartir las lecturas recomendadas de finanzas conductuales.

¿Por qué elegí las finanzas conductuales?

Porque, como el famoso ladrón de bancos Willie Sutton respondió cuando se le preguntó por qué robó bancos, "¡porque aquí está el dinero!"

Y porque, como señala Morgan Housel, en uno de los artículos recomendados:

"La industria financiera habla mucho sobre lo que tienes que hacer, y no lo suficiente sobre lo que sucede en tu cabeza cuando intentas hacerlo".

¿Dónde está el dinero en las finanzas conductuales que está buscando?

Te contaré una historia sobre mi impresión más profunda como gerente de inversiones.

Era finales de 2008. Después de las pérdidas iniciales de finales de 2007 y principios de 2008, el mercado acababa de caer en picada, de aproximadamente 1300 en el S&P 500 a 800 en menos de un mes.

Mi teléfono sonó, como lo hizo durante esos días y semanas.

Mi trabajo, durante ese tiempo, fue ser un "creyente del último recurso".

A veces los clientes solo necesitaban un poco de seguridad. Otras veces tuve que hablar con él fuera del umbral financiero.

Teníamos a nuestros clientes posicionados, desde una perspectiva de cartera, para resistir este tipo de tormenta. Y a menudo hablamos, durante años, casi de pausas publicitarias, sin importarnos si el mercado subía o bajaba.

Pero esto obviamente era bastante diferente.

Hubo un período de tiempo en el que estábamos legítimamente al borde de un colapso financiero global. Y fue realmente aterrador.

¡Cuanto más cerca estaba de la jubilación, más aterrador era!

La llamada fue de uno de nuestros clientes autogestionados. Eran él y su esposa en la llamada.

"Voy a vender mi billetera y seguir adelante. No puedo perder todo lo que he trabajado toda mi vida. "

Su voz temblaba.

Tanto él como su esposa tenían más de 60 años. Retirado Con suficiente para vivir. Pero no mucho más.

Su esposa dijo: "Le dije que llamara primero. Creo que es una muy mala idea. Estamos disminuyendo, pero la cartera todavía está generando suficientes ingresos para que podamos vivir".

Su esposo seguía repitiendo, por cada intervención, "PUEDO PERDER TODO".

Después de más de una hora de tratar de convencerlo, a su edad, fue un suicidio financiero, nos colgamos.

Acabo de ver a un hombre saltar por su muerte financiera y no pude detenerlo. Su miedo anuló todos los argumentos lógicos que pudimos hacer.

Me senté en mi escritorio y desperté. Sospecho que su esposa también lo hizo.

Como el reloj …

Cuatro meses después, el mercado se zambulló, alrededor de 700 en el S&P 500, y luego comenzó su ascenso directo de 10 años a 2800.

¿Quieres saber el secreto del éxito de los inversores?

La gran mayoría de su éxito o fracaso, diría que tal vez hasta el 90% de su éxito como inversionista, no tiene nada que ver con lo que sucede en los mercados.

Cómo respondes a lo que sucede. O más específicamente, no responda, lo que determina su éxito como inversionista y, por lo tanto, su nivel de vida.

En Jerarquía del éxito de la cartera, la pila de Barry Ritholtz enumera los factores que influyen en el rendimiento de una cartera de inversiones:

"Específicamente, desde el momento en que alguien comienza a ahorrar para la jubilación, hasta el día en que comienzan a obtener su distribución mínima requerida a los 70 años y medio, cuáles son los factores que determinan el éxito de esta cartera en términos de rentabilidad regulada por la inflación, ".

Al final de la lista, en términos de impacto, se encuentran las opciones de seguridad, los costos y gastos y la asignación de activos.

En la cima? Comportamiento y disciplina del inversor.

Cuantifique el impacto del comportamiento del inversor en los rendimientos de la cartera

El análisis cuantitativo del comportamiento del inversor (QAIB) es un estudio realizado por Dalbar, una firma de investigación respetada, durante los últimos 23 años. Y lo he citado casi tanto tiempo.

Año tras año, sin falta, el inversionista promedio gana menos, en muchos casos significativamente menos, que las inversiones en las que invierte, debido a sus decisiones de compra y venta.

En el período de 30 años que finalizó en diciembre de 2016, el S&P 500 subió un 10.16%, por ejemplo, pero el inversionista de capital promedio ganó solo 3.98 … apenas un 1% por encima de la tasa de inflación para el mismo período.

Y, en una triste confirmación de lo que vi cuando mi cliente saltó a su muerte financiera en 2008, Dalbar dice:

"También hemos visto que las entradas y salidas (que hablan de comprar y vender una inversión) ocurren con mucha frecuencia en el peor momento posible.

Para la última evidencia de esto, no debe buscar más allá del año pasado cuando los tres mejores meses de 2016 (marzo, julio y noviembre) coincidieron con un flujo de caja neutral o negativo. Este comportamiento se ha identificado año tras año desde el inicio de QAIB, en 1994. "

Traducido, esto significa año tras año, mercado tras ciclo tras mercado, los inversores responden al miedo y la codicia, lo que les hace comprar tops y vender faldas una y otra vez.

Lo que esto me dice, como mentor o mentor, es que mi trabajo más importante es arrojar una luz muy brillante sobre esto y ayudar a las personas a manejarlo.

Por lo tanto, estas lecturas de verano sobre Behavioral Finance …

El primero es un informe extraordinario, de Morgan Housel, a quien me referí anteriormente, llamado Money Psychology. (Nota: también recomendaría todo lo que Morgan Housel escribe).

En Money Psychology, describe 20 defectos intelectuales diferentes, prejuicios emocionales y otras causas de malas decisiones financieras, con nombres como "paradoja del hombre en el auto" e "historiadores como los profetas", en una lectura muy leída. de manera legible y accesible.

Mientras que Housel se ocupa de la psicología del dinero, el otro se ocupa de la biología del dinero, también conocida como neuroeconomía.

Específicamente, las formas en que nuestros cerebros han sido complejos, a lo largo de millones de años de evolución, para lograr que respondamos de manera que tenga un sentido perfecto desde una perspectiva evolutiva, pero no tanto desde una perspectiva financiera.

Daré dos opciones aquí. Te recomendaría leer uno o ambos.

Mean Markets y Lizard Brains, Terry Burnham, un economista que tiene una capacidad comprobada para traducir temas complejos al lenguaje cotidiano, descubre las causas biológicas de la irracionalidad. El cerebro humano contiene estructuras antiguas que ejercen influencias poderosas y a menudo inconscientes sobre el comportamiento. Este "cerebro de lagarto" puede haber ayudado a nuestros antepasados ​​a comer y reproducirse, pero destruye con nuestras finanzas.

Más allá de catalogar nuestras desconfianzas financieras, Dr. Burnham aplica este nuevo enfoque a todos los temas financieros más importantes de la actualidad: el mercado de valores, la economía, el sector inmobiliario, los bonos, las hipotecas, la inflación y el ahorro. Esta investigación extensa y académica proporciona una mirada en profundidad sobre por qué ocurren los maníacos, el pánico y los choques y por qué las personas están diseñadas para querer comprar a precios irracionales altos y vender a precios no baratos.

Lo más importante, al incorporar la nueva ciencia a la irracionalidad, los lectores pueden posicionarse para capitalizar los mercados financieros que a menudo parecen claros. "

Conocía a Terry, en aquellos días. Nos conocimos, lo entrevisté para mi programa de radio, y él escribió una preocupación por mi libro, si no recuerdo mal … así que estoy un poco sesgado hacia su libro. Lo he estado recomendando durante mucho tiempo.

Pero si quiere acercarse al mismo lugar, pero en una forma más corta, eche un vistazo al artículo, de Jason Zweig, titulado "¿Está su cerebro conectado para la riqueza?"

Y, por último, ningún tratamiento del comportamiento de los inversores estaría completo sin un libro sobre coincidencias. Así que de nuevo, te daré una opción. Le recomiendo que elija uno o ambos si desea crédito adicional. Ambos son muy buenos:

El primero es Funked by Randomness: The Hidden Role of Luck in Life and Markets por Nassim Taleb.

Si desea escuchar mi entrevista sobre Nassim, sobre este tema, fue el Episodio 4 del podcast SANE CRYPTO.

De la chaqueta del libro:

“Este libro trata sobre la suerte, o más exactamente, sobre cómo percibimos y manejamos la suerte en la vida y en los negocios. En el contexto del foro más visible, en el que el destino se confunde con habilidad, el mundo del comercio, Speaking of Randomness ofrece una visión atractiva de uno de los factores menos entendidos en todas nuestras vidas. "

El segundo libro es Equation of Success: Untangling Skills and Fat in Business, Sports and Investment, de Michael Mauboussin.

Se podría argumentar que ninguno de estos libros tiene nada que ver con la inversión o la economía del comportamiento. Lo cual es verdad.

Pero es la forma en que nuestros cerebros malinterpretan la oportunidad y están confusamente mal equipados para enfrentarla, lo que crea la oportunidad o ventaja de mejorar nuestros retornos de inversión.

Lo que trata con todo esto para los mercados no es predecible, sino que las personas son extremadamente predecibles en su respuesta irracional a los mercados y aquí radica la oportunidad de obtener ganancias.

Así que solo para recordar mis elecciones de finanzas conductuales:

  1. La primera opción es sobre la psicología del dinero.
  2. El segundo es una elección de dos con respecto a la biología del dinero.
  3. Tercero, también una opción de dos, por la incapacidad de nuestro cerebro para distinguir la habilidad del destino, la posibilidad aleatoria de un resultado repetible

Y para entender esto, no solo te conocerás mejor a ti mismo, sino también a tus oponentes, en este gran juego de dinero.

Y aquí es donde se determina el 90% de su puntaje, no los activos que ha elegido o cómo los divide.

Como siempre, espero que les haya resultado útil.


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