King Dollar ocupó el primer lugar en 2018, uno de los pocos activos clave para cerrar el año en un aumento constante de los negros de los tipos de interés y un fuerte crecimiento económico en los EE. UU., Pero la fortaleza del verde es un arma de doble filo, como sabes Aunque es bueno para los consumidores estadounidenses, puede disuadir a los exportadores, productos básicos, petróleo, oro y más.

Entonces, ¿las tasas seguirán aumentando en 2019? Si es así, el dólar continuará con la demanda, ejerciendo presión adicional sobre otros activos. Creo que hay varias señales de que la subida de tasas que vimos en diciembre podría ser la última en este ciclo. Justo el viernes pasado, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, comentó que "seremos pacientes" con nuevas subidas de tasas, lo que creo que es una buena noticia.

Tendré más que decir sobre las tarifas en un segundo.

En estas circunstancias, estoy muy satisfecho con la forma en que el oro se desempeñó el año pasado. Él está haciendo lo que tiene que hacer. Las acciones comenzaron a venderse a finales de año, lo que aumentó la demanda de los inversores de activos de vivienda seguros. Como expliqué en un Frank Talk la semana pasada, el metal amarillo superó el índice S&P 500 para diciembre, el cuarto trimestre y el año. También es mejor que el mercado hasta ahora en el siglo XXI.

El oro fue uno de los activos de mayor rendimiento de 2018
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El oro también fue uno de los activos más líquidos de 2018, con volúmenes de negociación diarios en el mismo vecindario que las compañías S&P 500, según el World Gold Council (WGC). No puedo enfatizar lo importante que es esto, ya que subraya la madurez y la credibilidad del mercado del oro. El WGC lo expresa bien: "La claridad y la transparencia en los mercados financieros son beneficiosas para los inversores, ya que mejora su nivel de comodidad y comprensión de un activo".

el oro fue la sexta clase de los activos más líquidos de 2018
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Los inversores están apostando a que Fedi golpea la pausa del botón

Regresar a la política de tasas de interés. Nuevamente, creo que la promesa de Powell de "ser paciente" es una buena noticia y demuestra que está dispuesto a escuchar a aquellos que han expresado públicamente su oposición a nuevas alzas de tasas, incluida la inversión en pesos. pesos pesados ​​como Jeffrey Gundlach y Stanley Druckenmiller. El jueves pasado, el presidente de la Federación de Dallas, Robert Kaplan, dijo que apoyaba la imposición de aumentos de tasas pendientes adicionales para ver cómo se desarrolla la economía global.

"Seré un defensor de no tomar medidas … en los primeros dos trimestres de este año", dijo Kaplan a Bloomberg.

Los inversores parecen estar de acuerdo. El mes pasado, la herramienta FedWatch del CME Group mostró una probabilidad del 87 por ciento de que el nivel de fondos alimentados se quedara donde está ahora o sea sentado para fines de 2019. Esto aumentará significativamente de menos del 10 por ciento en octubre. Mientras tanto, las apuestas de que la tasa aumentará en 12 meses se han reducido a alrededor del 12 por ciento.

La mayoría de los inversores creen que las tasas se mantendrán estables o bajarán el año próximo
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En una nota a los inversores la semana pasada, Stifel compartió su creencia de que la Reserva Federal "ha alcanzado su máximo ajuste histórico", argumentando que el banco central debería "esperar a que el nivel neutral aumente" antes de volver a apretar, o arriesgarse de otra manera " deterioro crediticio, recesión y un mercado bajista profundo "(la Fed no establece la" tasa neutral ", sino un reflejo del nivel de fondos nutridos que" mantiene el aumento de la producción alrededor de su nivel potencial en un entorno de pleno empleo e inflación sostenida ", en palabras del gobernador de la Junta de la Fed, Lael Brainard.) Según el banco de inversión, estamos justo en la cima del ciclo de tasas de interés, en algún punto entre la segunda fase (caracterizada por un endurecimiento ) y la tercera fase (caracterizada por el relieve).

Estados Unidos pudo haber alcanzado el máximo ajuste monetario
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"La Fed ha llevado la política restrictiva a sus límites, y vemos un mayor debilitamiento del S&P 500 si no dejan de apretar durante la mayor parte (o la totalidad) de 2019", escribe el estratega de Stifel, Barry Bannister. "Hay indicios de que la Fed puede mantenerse baja y esperar a que suba el nivel neutral".

Posible implicación? Un dólar estadounidense débil

Una de las posibles implicaciones de una Fed menos agresiva en 2019 es un dólar más débil, especialmente si el Banco Central Europeo (BCE) comienza a fortalecerse más adelante este año, como predicen algunos analistas. Como he explicado antes, una vez que el dólar comienza a perder terreno en relación con otras monedas mundiales, el oro puede dispararse hasta $ 1,500 en un abrir y cerrar de ojos.

Entre los que están en el nivel verde se encuentra Citi, quien escribió en una nota la semana pasada que el crecimiento verde "podría ser más que lo contrario (de 2018) a mediano plazo". El banco pronostica un margen de 12 por ciento frente a otras monedas importantes, citando la curva de rendimiento de aplanamiento (y, en un caso, ya revertida) como una señal de un crecimiento económico más débil.

Mike McGlone, estratega de materias primas de Bloomberg Intelligence, cree que la devolución de efectivo será el tema en 2019, lo que favorecería el oro y las materias primas. "'Es imposible para 2019 que el dólar permanezca en la parte superior de la lista de los mejores activos", según McGlone, quien agrega que "los mercados están emergiendo en la fase de transición de la transición del mercado alcista de las acciones Sh. BA en Bienes ".

La expansión de la producción continúa disminuyendo

Además de un dólar fuerte, el mayor riesgo para los bienes es ahora la demanda más débil de las fábricas, que está emergiendo en el Índice de Gerente de Compras (PMI).

JPMorgan Global Manufacturing PMPM cayó a un mínimo de 27 meses de 51.5 en diciembre desde 52.0 un mes antes. Sorprendentemente, la confianza empresarial entre los productores mundiales cayó a su nivel más bajo en la historia de la serie, según David Hensley, director de coordinación económica global de JPMorgan.

Mientras tanto, el sector manufacturero de China se contrajo el mes pasado. Su lectura oficial del PMI cayó ligeramente, de un 50.0 neutral en noviembre a 49.4, ya que la caída de la demanda interna y los aranceles comerciales de los Estados Unidos están aplastando la segunda economía más grande del mundo. Los precios del cobre alcanzaron un precio bajo de tres y medio esta semana en las noticias.

El sector manufacturero de China se ha deteriorado por primera vez desde julio de 2016
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Las fábricas estadounidenses también se desaceleraron en diciembre, cayendo bruscamente de 59.3 en noviembre a 54.1 en diciembre. Este es el valor más alto que ha caído, en términos porcentuales, desde la Gran Recesión.

Debido a que el PMI es un indicador de salud económica, insto a los inversores a que sean cautelosos. Y mantén tus ojos en la curva de rendimiento. El diferencial entre el rendimiento a 10 años del Tesoro y el rendimiento a tres meses del Tesoro se redujo a solo 15 puntos básicos el jueves pasado, su nivel más bajo desde septiembre de 2007, solo unos meses antes del comienzo de la crisis financiera. Recuerde, una curva al alza es una señal de que los inversores creen que los problemas económicos podrían estar cerca.

El dólar parece posicionado para volver a su promedio nuevamente, y esto es cuando desea tener una exposición al oro. Tenga en cuenta la regla de oro del 10 por ciento del 10 por ciento en lingotes, el otro 5 por ciento en fondos de oro y ETF bien administrados.

El pico de oro puede ser una gran cola por el precio del metal amarillo. ¡Escucha mi entrevista con Bloomberg Radio haciendo clic aquí!

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El índice de acciones S&P 500 es un índice de capitalización de mercado ampliamente reconocido de 500 precios de acciones comunes en compañías estadounidenses. El Dow Jones Industrial Average es un promedio ponderado por el precio de las 30 acciones de blue chips que generalmente son líderes en su industria. El Índice Compuesto de Shanghai (SSE) es un índice de todas las acciones negociadas en la Bolsa de Valores de Shanghai. El índice STOXX Europe 600 se deriva del índice STOXX Europe Total Market Index (TMI) y es un subconjunto del índice Global 1800 STOXX. Con un número fijo de 600 componentes, el índice STOXX Europe 600 representa compañías de capitalización grandes, medianas y pequeñas en los 18 países de la región europea: Austria, Bélgica, República Checa, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda , Italia, etc. Luxemburgo, los Países Bajos, Noruega, Portugal, España, Suecia, Suiza y el Reino Unido.

Índice de J.P. Global Purchasing Manager. Morgan es un indicador de la salud económica del sector manufacturero global. El índice PMI se basa en cinco indicadores clave: nuevos pedidos, niveles de inventario, producción, suministros de proveedores y entorno laboral.

La herramienta FedWatch calcula la probabilidad incondicional de los resultados de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) para generar un árbol de probabilidad binario. El Grupo CME enumera los futuros de los Fondos Federales (FF) a 30 días, cuyos precios incluyen las expectativas del mercado de los niveles promedio diarios diarios (FFER) de la Reserva Federal durante los próximos meses de contrato. El FFER es publicado diariamente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, y se calcula como un promedio ponderado del volumen de transacciones de comisiones del día anterior para operaciones reguladas por parte de los principales corredores del mercado para préstamos a corto plazo no garantizados entre instituciones depositarias.

En finanzas, el rendimiento promedio es la suposición de que el precio de la acción tenderá a moverse al precio promedio con el tiempo.

Un punto base, o PP, es una unidad de medida común para las tasas de interés y otros porcentajes en las finanzas. Una línea de base es igual a 1/100 de 1%, o 0.01% (0.0001).

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