Hugh Son de CNBC informa: los mercados van cada vez más. He aquí por qué estos movimientos inesperados llegaron para quedarse:

En todas partes, Mark Connors mira los mercados, desde acciones hasta monedas y petróleo, ve signos de lo desconocido.

Los inversores de renta variable cayeron esta semana durante dos sesiones difíciles y volátiles, pero Connors, jefe global de asesoría de riesgo crediticio de Credit Suisse, había visto signos preocupantes mucho antes. Una medida técnica clave que persigue, la correlación entre el precio de las acciones y las monedas, se rompió a partir de abril. Eso, junto con la fuerte caída en los precios del petróleo, apunta a una cosa, dice: la incertidumbre sobre el futuro a medida que los bancos centrales de todo el mundo lanzan programas que compran billones de dólares en riqueza.

"Estamos observando dos de las clases de activos, acciones y monedas más grandes, mostrando un grado de incertidumbre en su relación de 2018 que nunca antes habíamos visto", dijo Connors. "El crudo acaba de exponer algo muy inusual en el contexto de los últimos 40 años".

El fracaso de los programas del banco central una década después de la crisis financiera que llevó a las economías al borde se conoce como flexibilización cuantitativa. Gerente General J.P. Morgan Chase Jamie Dimon dijo en julio que uno de sus mayores temores es cómo se comportarían los mercados cuando los bancos centrales eliminen su estímulo sin precedentes.

"Si la relajación cuantitativa persiste, ¿adivina qué sucederá? Más de esto", dijo Connor, refiriéndose a los movimientos extremadamente violentos en los mercados..

Efecto comercial automatizado

Otro factor en la tasa de disminución reciente es el resultado de algunos cambios significativos que han tenido lugar desde la última crisis financiera.

Las estrategias comerciales automatizadas de los fondos de cobertura y el cambio masivo a inversiones pasivas han ayudado a eliminar la liquidez del sistema en tiempos de pánico., según Marko Kolanovic, jefe global de J.P. Morgan de Macro Investigación cuantitativa y derivados. Dijo en una nota de septiembre que los fondos de índice y cantidad representaban dos tercios de los activos administrados a nivel mundial y la mayoría de las transacciones diarias.

Entonces, cuando los inversores comenzaron a vender, como lo hicieron el martes en medio de las preocupaciones sobre el estado de las conversaciones comerciales de Estados Unidos con China, los movimientos probablemente se vieron reforzados por estrategias comerciales informatizadas. Las ventas se intensificaron ese día cuando el S&P 500 cayó por debajo de su promedio móvil de 200 días, una medida técnica clave.

Antes de la próxima sesión de negociación del jueves, los futuros de renta variable se desplomaron, lo que llevó al Grupo CME a detener la negociación más de tres docenas de veces. Los mercados continuaron cayendo: en un momento, el Dow cayó casi 800 puntos antes de recuperarse después de un informe de noticias de que la Reserva Federal podría adoptar un enfoque más cauteloso para los aumentos del próximo nivel.

La SEC tiene que mirar?

A medida que los expertos descubren explicaciones para estos movimientos desinteresados, algunos piden ayuda. El multimillonario gerente de fondos de cobertura Leon Cooperman, fundador de Omega Advisors, culpó a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Por permitir que los automóviles dominen los mercados.

"Creo que su próximo invitado debería ser alguien de la SEC para explicar por qué están sentados tranquilamente, en silencio, sin decir nada y permitiendo que estos patrones algorítmicos y modernos causen estragos con eso ese ha sido, con diferencia, el mejor mercado de capitales del mundo ", dijo Cooperman en una entrevista con CNBC.

Él y otros han pedido que se restablezca la regla de aumento, que restringió la venta en corto de acciones que cotizaban al alza una vez entre pedidos cortos.. La regla fue derogada en 2007, justo a tiempo para la crisis financiera. Desde entonces, en tiempos de gran preocupación, los comentaristas del mercado han estado pensando en voz alta por qué la regla se fue.

John Nester, un portavoz de la SEC, se negó a responder a los comentarios de Cooperman.

"La incertidumbre está aquí, y eso significa cambiar a un mercado con liquidez disminuida", dijo Connors. "Espere más de estos movimientos irritables".

No se preocupe, la SEC está allí, justo después de que sus empleados terminaron de ver pornografía (disculpe, no puede resistirse).

Ha sido otra semana loca en los mercados. De hecho, fue un comienzo terrible para diciembre para los inversores bursátiles de EE. UU., Ya que se han borrado casi 1 billón de dólares de las acciones en solo cuatro días de negociación.

Al cierre del viernes, el Dow cayó más de 500 puntos, borrando las ganancias del año para capturar la semana salvaje de Wall Street:

Las acciones cayeron bruscamente el viernes, concluyendo lo que ha sido una semana salvaje para Wall Street. Una relación de empleo China-EE. UU. Más débil de lo esperado. Las tensiones comerciales hicieron que el Dow Jones Industrial Average bajara en 558.72 puntos a 24,388.95 y borró sus ganancias para el año.

En un momento, el Dow fue más del 8 por ciento para 2018.

El S&P 500 cayó un 2,3 por ciento a 2.633,08 y también volvió negativo para el año. El Nasdaq Composite cayó 3.05 por ciento para cerrar en 6,969.25. Las acciones de las compañías de tecnología de gran capitalización lideraron el camino. Facebook, Amazon, Netflix y Google Parent Alphabet se cotizan a la baja. Las acciones de Apple también cayeron un 3,6 por ciento, borrando sus ganancias para el año, ya que Morgan Stanley bajó su objetivo de precio en acciones gigantes de tecnología, citando el debilitamiento de las ventas de iPhone.

Para la semana, los índices clave han caído más del 4 por ciento. La sesión del jueves incluyó una caída violenta de casi 800 puntos, seguida de una fuerte reacción de esos niveles. Esta semana también fue la peor para los índices desde marzo.

Los índices se desplomaron en los días posteriores a que el Wall Street Journal informara que se espera que los fiscales federales presenten cargos contra los piratas informáticos chinos que supuestamente intentan infiltrarse en los proveedores de servicios tecnológicos de EE. UU., Otro titular negativo en medio de tensas conversaciones comerciales entre dos sitios

La economía de Estados Unidos agregó 155,000 empleos el mes pasado. Los economistas encuestados por el Dow Jones esperaban una ganancia de 198,000 empleos. El aumento salarial también ha perdido estimaciones. Pero los inversores aplastaron los datos, ya que podrían indicar un menor nivel de la Reserva Federal en el futuro.

"La relación fue fuerte, no excelente, pero aún se mantiene para mantener el ritmo", dijo Kate Warne, estratega de inversiones de Edward Jones. Agregó, sin embargo, que la volatilidad continuará ya que "los inversores no están seguros de la desaceleración y están preocupados por las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China".

Los inversores estaban preocupados por el hecho de que EE. UU. Y China llegaran a un acuerdo comercial permanente después de que estallara la noticia del arresto del director financiero de Huawei. Las noticias del arresto enviaron inicialmente las acciones el jueves, pero las acciones lograron recuperar la mayoría de sus pérdidas. Esto también se produjo después de que el presidente Donald Trump y el presidente chino, Xi Jinping, acordaron el fin de semana pasado una tregua del actual conflicto comercial entre EE. UU. Y China, que envió el lunes acciones mucho más altas.

"Pasó de un período de cero sensibilidad a los valores a un período de hipersensibilidad", dijo James Athey, gerente de inversiones de Aberdeen Standard Investments. "Ahora estamos en un mundo donde nadie sabe qué camino está arriba y qué camino está abajo".

Las acciones relacionadas con el comercio como Deere y Boeing cayeron un 4,6 por ciento y un 2,6 por ciento, respectivamente. Caterpillar también cayó 3.75 por ciento.

Los inversores también se aferraron al temor de una desaceleración económica esta semana. El rendimiento del valor del Tesoro a 3 años aumentó por encima de su contraparte de 5 años a principios de la semana, un fenómeno conocido como alza. Históricamente, cuando los rendimientos a corto plazo se mueven por encima de las tasas a largo plazo, esto indica que puede producirse una recesión en el futuro cercano. Sin embargo, el diferencial más observado entre los rendimientos de 2 y 10 años aún no se ha revertido.

Las acciones del banco cayeron ampliamente el viernes. SPDR S&P Bank ETF (KBE) cayó un 1,4 por ciento. Acciones de J.P. Morgan Chase, Bank of America y Citigroup cayeron al menos 1.8 por ciento.

"Desafortunadamente, todavía tenemos que superar esta inestabilidad", dijo Tom Essaye, fundador de The Sevens Report. "Entre ahora y el final del año, hay dos obstáculos principales: primero, la Fed debe hacer una subida moderada de las tasas. El mercado no puede sobrevivir a una extraña sorpresa. También necesitamos una visión fluida del frente comercial global". "

Permítanme comenzar con algo que dije la semana pasada cuando hablamos de Trump o Powell:

De todos modos, volvamos a la cena del G20 y Trump – Xi. Me sorprendería si hay un anuncio positivo importante, sin embargo, Trump ha mostrado sus cartas, sigue muy de cerca el mercado de valores.

Si Powell ahora está en la cerca, le corresponde a Trump hacer algo en el comercio para calmar los temores en la bolsa de valores. Puede decir que no habrá nuevos aranceles sobre China a medida que Estados Unidos continúe negociando el comercio con ese país, y eso puede ser suficiente para elevar las acciones de China y Estados Unidos.

Fue suficiente para aumentar las apuestas más altas de EE. UU. Y China, para el día (lunes) antes de que la realidad determinara que no hubo un progreso real en esta congestionada cumbre del G-20. El viernes, luego del arresto del director financiero de Huawei, las relaciones entre los dos países se habían roto nuevamente a nuevos mínimos.

Los mercados tienen una ventaja por muchas razones. Tensiones comerciales, tasas más altas, una economía en desaceleración, la Fed, la desaceleración de los precios del petróleo y la lista continúa.

A principios de esta semana, Bloomberg informó que Dmitry Balyasny está retirando al menos a 125 personas de su firma multiestratégica de fondos de cobertura, aproximadamente una quinta parte del total, ya que las pérdidas y retiros de clientes eliminan $ 4 mil millones en activos.

Cuando comienzas a ver fondos de cobertura de marca más altos como este que reducen el 20% de su personal, sabes que estos son mercados brutales. La volatilidad es una locura y se mueve en segundos según los tweets de Trump o lo que dijeron Peter Navaro o Larry Kudlow.

Es una locura Hoy estaba hablando con un operador de divisas que cuestionó abiertamente cómo estos grandes fondos de cobertura están haciendo dinero en este entorno. Dijo que eso es imposible. "Si reducen las pérdidas y esto va a tropezar, se ven como idiotas por no tener ninguna convicción en su oficio. Si se doblan y chocan, incurrirán en grandes pérdidas y enfrentarán redenciones. Todo sigue adelante. nanosegundos, es una locura ".

Él piensa que los grandes fondos también están vendiendo a sus perdedores de acciones por razones de pérdida de impuestos y esto podría aumentar la volatilidad y también esperan ver lo que dice la Fed el 18 y 19 de diciembre cuando se reúnan.

¿Será "único" o seguirá siendo el curso con tres crecimientos más altos el próximo año? En mi opinión, la Fed debería hacer una gran pausa aquí y esperar a ver los efectos residuales de todos estos aumentos de nivel.

Esta semana, una medida de la curva de rendimiento al alza y, aunque los inversores no deberían atacar, definitivamente deberían prestar atención, ya que esto se dedica a una economía en desaceleración y más inestabilidad financiera en el futuro.

En su Incubadora de Portfolio Strategy Week, Martin Roberge de Cannacord Genuity declaró esto:

El mercado bursátil entró en la semana con el 6% de sus mínimos de noviembre luego de las conversaciones de la Fed y una tregua comercial entre Estados Unidos y China. Los mercados han caído constantemente esta semana y están coqueteando con los mínimos recientes.. Una preocupación es el arresto del director financiero de Huawei, que aumenta el riesgo de que China tome represalias contra las empresas estadounidenses que hacen negocios en China. Además, revertir el rendimiento de las notas de 5 años / 2 años esta semana está enviando un mensaje cauteloso sobre la economía de Estados Unidos, especialmente dada la incertidumbre sobre la estrategia de alza de tasas de la Fed. Dicho esto, la nómina no agrícola no agrícola de hoy (abajo) debería calmar los temores de cemento y las expectativas de un aumento de la Fed "único y listo" el 19 de diciembre. En otros lugares, los países de la OPEP y no pertenecientes a la OPEP lograron un recorte de suministro tan esperado de 1,2 millones de bpd. También a principios de esta semana en Canadá, el gobierno de Alberta anunció un recorte de la producción de 325 mil bpd para frenar el exceso de petróleo canadiense. Estos anuncios juntos elevaron los precios del petróleo en $ 3 / mil millones esta semana. En general, a menos que se ofrezca más visibilidad a los inversores en los frentes comerciales de la Fed y los Estados Unidos y China, los mercados pueden permanecer volátiles por más tiempo.. Como señalamos en la edición de diciembre de Quantitative Strategist, esto suele rondar el 10%.

¿Adónde se dirigen las acciones? Nadie lo sabe realmente, pero sigo diciendo que no hay tiempo de mercado, pero eso puede cambiar si la acción continúa vendiéndose.

Un vistazo rápido al gráfico diario de un año del S&P 500 ETF (SPY) muestra que estamos más cerca de esa problemática cruz de muerte cuando los 50 días pasan por debajo del promedio móvil de 200 días (haga clic en la imagen):

Y aunque el gráfico semanal de 5 años no da tanto miedo, no es exactamente alcista ni se le da el MACD negativo (haga clic en la imagen):

Pero no te preocupes todavía, no ha terminado. Trump sabe que se acerca la Navidad, no quiere ver las acciones chocando todos los días, ¡y probablemente publicará un tuit de tweets este fin de semana para hacer grandes acciones nuevamente!

Estoy siendo cara a cara, pero la verdad no es nada importante sobre las acciones últimamente y Trump no ha ayudado a calmar los temores de una guerra comercial.

Sin embargo, a medida que las acciones se contraen, los bonos estadounidenses a largo plazo (TLT) funcionan muy bien y han ayudado a vender carteras respaldadas por acciones (click en la imagen):

Recuerde lo que le he estado diciendo todo el año, es decir, ¡ignore a los tontos de la televisión que piensan que los bonos son una inversión terrible y protegen su riesgo de capital con los viejos bonos estadounidenses!

Sin embargo, veremos qué ocurre la próxima semana, hasta ahora, el rally de Santa parece una obviedad, pero tal vez los algos cambiarán todo alrededor la próxima semana.

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